2026年AI算力产业链业绩分化：哪些上市公司已兑现订单，哪些仍在投入期？
2026年三季报披露季，AI算力产业链交出了一份"冷热不均"的成绩单。一边是润泽科技算力收入同比翻倍、杰瑞股份斩获超200亿元海外订单，另一边则是部分概念股仍在亏损泥潭中等待四季度交付。这条从芯片到电力、从机房到运维的长链条，正在经历一场节奏各异的业绩兑现潮。
算力运营商率先跑通商业模式
在整条产业链中，直接运营算力资源的企业最先感受到收入端的变化。
润泽科技（300442.SZ）前三季度营收达56.66亿元，同比增长42.45%。这家2009年成立、2022年借重大资产重组上市的公司，自2023年切入AIDC算力赛道后持续加码。2025年公司进一步加大资本开支，增加自持算力投入，并明确了"国内做AIDC、海外做IDC机柜"的双轨战略。
截至2026年上半年，润泽科技在全球已布局9个人工智能基础设施集群，算力中心规划规模约6GW，实际运营规模约750MW。更值得关注的是，上半年其算力业务收入达到19.95亿元，同比增长126.24%，占总营收比重升至53.26%，首次压过传统IDC机柜业务，成为核心增长引擎。
同样从算力服务中获得真金白银的还有东阳光（600673.SH）。公司前三季度营收146.72亿元，同比增长33.74%，其中算力相关业务贡献约6.92亿元。东阳光将这定义为"从0到1的突破"，并表示相关订单持续履约、收入陆续确认。
东阳光的算力版图还在扩张。自2025年下半年起，公司持续推进对秦淮数据的股权收购。秦淮数据主营超大规模数据中心投资建设运营，已在环首都、长三角、珠三角及西北地区形成数据中心集群，并在乌兰察布、韶关、庆阳等绿电富集区拓展项目。东阳光计划借此整合资源，从硬件供给向算力调度、分发等综合服务延伸。
配套设备与电力保障环节订单井喷
算力基础设施的扩张，也让上游设备和电力保障企业尝到了甜头。
金盘科技（688676.SH）2026年前三季度数据中心领域营收23.98亿元，同比增长146.24%，其中第三季度单季收入11.33亿元，同比飙升179.41%。公司在手订单集中于开关、电源模块、变压器等产品，元鼎证券研发投入2.75亿元，同比增长22.60%，主要投向AIDC电源全系列产品的升级。
电力供应的稳定性是大型数据中心的命脉，这为燃气轮机发电企业打开了新的想象空间。杰瑞股份（002353.SZ）三季度单季营收43.28亿元，同比增长22.97%，归母净利润6.91亿元，同比增长21.88%。
公司在报告期内与西门子能源签署SGT燃气轮机战略合作协议，同时与美国FTAI Power达成战略合资，聚焦数据中心供电领域。订单层面更为亮眼：自2025年11月至披露日，杰瑞股份累计获得多个数据中心客户的燃气轮机发电机组及配套设备订单，金额超过31亿美元（约合人民币209亿元）。此外，其自主研发的微电网一体化解决方案已完成全工况可靠性验证，并取得相关设计及采购订单。
四季度或成关键验证窗口，部分企业仍在"交学费"
并非所有踏入AI算力赛道的企业都已迎来收获。据Wind统计，AI算力概念股板块68家上市公司中，有40家今年前三季度归母净利润同比增长，但仍有15家处于亏损状态。
为数据中心提供液冷产品的曙光数创（920808.BJ）便是典型案例。公司前三季度亏损1.19亿元，其解释是收入确认受项目实施周期影响存在波动——从历史数据看，四季度收入往往占全年的60%以上，而费用均匀发生，短期账面呈现亏损。曙光数创表示，将通过市场开拓、成本管控和内部管理改善来推动业绩回升。
国金证券研报认为，2026年第四季度将是观察AIDC液冷及电源产业链订单交付和业绩兑现的重要窗口期。随着批量交付推进、高附加值产品占比提升和产能利用率改善，相关企业盈利能力有望进一步释放。而到2027年，产业链竞争的焦点将转向稳定交付能力、产品结构优化和客户份额争夺。
整体来看，AI算力需求的增长正沿着基础设施建设、设备供应、电力保障、运维服务等环节逐步传导，但各环节的变现速度差异明显。对于投资者而言，分辨哪些企业已真正跑通商业闭环、哪些仍在投入期蓄力，将是下一阶段需要重点关注的问题。
